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货币政策适度“精准滴灌”助力经济转型和结构调整
作者:李国辉  来源:金融时报  发布时间:2016/7/11 9:50:54  发布人:admin2

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    中国人民银行日前发布的《2015年中国区域金融运行报告》(以下简称《报告》)指出,2015年以来,在经济结构调整和转型升级的大背景下,人民银行主动适应经济发展新常态,坚持稳中求进的总基调,继续实施稳健的货币政策,创新运用各类货币政策工具,在保持总量稳定,为结构调整营造适宜的货币金融环境的同时,通过适度“精准滴灌”,加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。 
  “货币政策不断探索自身在进一步支持实体经济增长转型中的作用和出路。”昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军表示。 
  投放注重“精准滴灌” 为结构调整创造适宜条件 
  “我国正处于经济结构转型升级的关键期,在保持总量稳定,为稳增长、调结构营造适宜的货币金融环境的同时,货币政策可以发挥一些边际上的作用,通过适度的‘精准滴灌’,加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。”人民银行此前表示。 
  2015年,通过“普降+定向降准”方式,人民银行5次调整存款准备金率,累计普遍下调存款准备金率2.5个百分点,同时累计额外定向下调金融机构存款准备金率0.5个百分点至6.5个百分点,突出支持“三农”和小微企业发展、支持重大水利工程和基础设施建设、促进企业生产和居民消费的结构性政策导向,享受定向降准政策的机构合计占比超过98%。
  在完善宏观审慎政策框架方面,2015年人民银行继续加强宏观审慎管理,进一步完善差别准备金动态调整机制,结合涉农、小微企业信贷投向、资本充足率高低、风险内控状况、机构新设、区域发展“五大元素”,对差别准备金动态调整机制的有关政策参数进行调整,引导金融机构根据实际需求安排贷款投放节奏,将更多的信贷资源配置到小微企业、“三农”以及中西部、欠发达地区等重点领域和薄弱环节。2015年末,将差别准备金动态调整机制进一步“升级”为宏观审慎评估体系,建立了更为全面、更有弹性的宏观审慎政策框架。 
  此外,人民银行运用信贷政策支持再贷款、再贴现引导金融机构加大对“三农”、小微企业等经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。数据显示,2015年末,全国支农、支小再贷款和再贴现余额分别为1962亿元、752亿元和1305亿元,其中,西部地区支农和支小再贷款余额占比分别为55.4%和38.4%。 
  为支持重大基础设施建设和棚户区改造等民生领域发展,人民银行将抵押补充贷款(PSL)支持对象扩充至所有开发性和政策性金融机构。2015年,共发放抵押补充贷款6981亿元,年末抵押补充贷款余额为10812亿元。 
  货币政策在支持经济结构调整方面发挥积极作用 
  “货币政策本质上是总量政策,主要作用在于总需求管理。优化投向结构,是货币政策助力调整经济结构的尝试。”有分析人士表示。 
  从2015年货币政策在支持经济结构调整方面发挥的作用看,《报告》指出,各地区贷款平稳增长,多数地区资金运用呈现长期化特征;投向结构进一步优化,贷款行业集中度继续下降,产能过剩行业贷款增速放缓,高耗能产业贷款余额同比下降,对消费领域、高技术产业、现代服务业、薄弱环节和民生领域的支持力度加大,全国832个贫困县人民币贷款增速高于各项贷款增速平均水平,东部地区消费贷款增速较上年有较大幅度提高。 
  首先,对经济发展重点领域的信贷支持增强,各地区中长期贷款增长相对较快。央行数据显示,2015年,各地区基础设施类贷款增加18477.9亿元,同比多增1290.4亿元。2015年末,高技术产业中长期贷款和文化产业中长期贷款余额增速分别达到15.4%和26.9%,远高于各项贷款增速。 
  其次,在服务“三农”、小微企业方面,数据显示,2015年末,人民币小微企业贷款余额为17.4万亿元,同比增长13.9%,增速比同期大型和中型企业贷款增速分别高2.7个和5.3个百分点;金融机构本外币涉农贷款余额26.4万亿元,同比增长11.7%,占各项贷款的比重为27.8%。其中,地方法人金融机构年末涉农和小微企业贷款余额增速分别达到12.5%和22.9%。 
  再次,在居民消费信贷方面,数据显示,2015年末,本外币住户消费贷款余额为19.0万亿元,同比增长23.3%,高于各项贷款增速9.9个百分点;在各项贷款中的比重为19.1%,较上年提高1.4个百分点。其中,个人购房贷款是增长的主要领域,全年人民币个人住房贷款新增2.7万亿元,占人民币住户消费贷款增量的69.2%。 
  此外,对中西部地区的信贷倾斜加大。数据显示,2015年,中、西部地区贷款余额同比分别增长15.4%和14.9%,分别高于东部地区4.3个和3.8个百分点。2015年末,西部地区第一、二、三产业贷款余额分别增长8.1%、5.8%和20.2%,分别高于东部地区2.9个、3.4个和7.7个百分点。 
  探索发挥货币政策和财政政策的协同作用 
  为了更好地服务于经济结构调整,人民银行提出,在继续灵活使用各类货币政策工具、保持总量稳定并引导改善信贷结构的同时,应加快推进经济结构调整和改革,进一步发挥财政政策的作用,优化财政资金投入方式和结构,增强对金融资金和社会资本的撬动功能和结构导向效应。 
  “货币政策仍将坚持预调微调、稳健中性的总基调。要发挥货币政策对于经济增长和结构调整的作用,但不能对货币政策过度依赖。”李建军称。他认为,合理的解决途径是协调发挥货币政策和财政政策的作用,6月份起国债收益率曲线在央行网站发布就是一个信号。 
  “国债收益率曲线为货币政策提供了一个市场利率的参考基准,有利于市场利率的定价。财政部的国债发行工作在期限和规模上能够支持和配合货币政策,同时,国债也是政府支持基建、产业等投资项目的重要资金来源。”李建军表示。 
  央行还提出,应放宽市场准入,加快构建与微观主体融资需求相对称的、有序竞争的中小金融机构体系,完善与结构调整相适应的金融组织体系。
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